• 去中心化交易所崛起?蠶食用戶?搶奪流量

    交易所變天?去中心化交易所崛起 蠶食用戶 搶奪流量


    2020年,在DeFi浪潮的推動下,去中心化交易所大紅大紫。

    從4月開始,它的市場份額飛速增長,并不斷蠶食中心化交易所的市場。比如去中心化交易所中的佼佼者Uniswap,就在交易量上擊敗了Coinbase。“交易所市場要變天了。”有玩家感慨。

    面對這一變局,傳統交易所不會坐以待斃。它們紛紛推出自己的去中心化交易所服務。但革自己的命,卻并不容易。

    一場交易所混戰,已經打響。

    01 威脅

    今年下半年以來,DeFi生態中的去中心化交易所(DEX)來勢洶洶。

    以太坊數據分析平臺Dune Analytics數據顯示,從6月開始,去中心化交易所的交易量迅猛增長。至9月初,其每月總交易量,已從15.79億美元升至131.35億美元,三個月間飆漲731%。

    其中,僅交易所Uniswap的交易量,就在一個月內實現了283%的漲幅。

    DEX交易量變化圖 圖源:Dune Analytics

    過去一年,以太坊平臺上DEX的交易量僅為24億美元。但今年僅6月一個月時間,其交易量就達到了43億美元。在7月和8月,以太坊平臺DEX更是連續兩個月實現了超百億美元的交易量。

    “我在的幾個群里,大家都在從幣安、OK等交易所里提幣,轉去挖壽司、挖珍珠。”幣圈玩家張鵬告訴一本區塊鏈,“甚至還出現了提幣大軍群,有人一次性從OK提走了70萬個EOS”。

    大量流量和資產從CEX流向DEX,傳統中心化交易所的統治地位正在被動搖。

    海外區塊鏈媒體The Block繪制的圖表顯示,從4月至8月,DEX與CEX現貨交易量之比連續四個月上升,達到了6.06%。也就是說,中心化交易所每產生100美元的交易量,去中心化交易所就會同時產生6美元的交易量。

    這個數字意味著什么?整個2019年全年,這一數字一直低于1%。

    DEX與CEX現貨交易量比例 圖源:The Block

    DEX蠶食CEX市場的速度,越來越快。“DEX的交易量會超越CEX嗎?”在去中心化交易所聲勢日隆之下,有人甚至拋出了這樣的疑問。

    實際上,在幣圈歷史上,DEX因過低的交易效率和極不順暢的交易體驗,長期不溫不火。

    直到Uniswap、Balancer等新一代DEX的出現,以及DeFi生態的爆發,DEX才嶄露頭角。

    與傳統DEX相比,Uniswap等交易所采用了自動化做市商(AMM)的新模式,玩家的對手方變成了交易所的資金池,而非其他玩家。因此,玩家們的交易效率、交易體驗獲得了很大的提升,交易手續費則被降低。

    此后,Sushiswap等產品繼承了Uniswap的AMM模式,還引入了流動性挖礦的新機制。一時之間,各類swap交易所層出不窮。

    CoinMarketCap數據顯示,Uniswap交易所24小時交易量位居第43位。考慮到中心化交易所普遍存在刷量現象,Uniswap的實際交易量排名,已經超過許多傳統交易所。

    “走合規路線的海外交易所Coinbase,交易量數據較為真實,而Uniswap的交易量已經超越了Coinbase。DEX取代CEX,或許只是時間問題。”張鵬說。

    02 防御

    DEX來勢洶洶,傳統中心化交易所不得不正面迎戰。

    它們的第一招,就是推出自己的DEX產品。

    今年9月初,幣安推出了旗下首個swap類DEX平臺Binance Liquid Swap。此前的2019年,幣安也曾推出傳統訂單薄式的DEX平臺Binance DEX。

    8月,OKEx首席戰略官徐坤透露,OKEx內部成立了小型團隊,正在研究AMM模式。9月13日,OK將旗下的公鏈平臺“OKChain”更名為“OKEx交易鏈”。這意味著它將專注于交易場景,OKEx CEO Jay Hao更稱,這一公鏈的技術優勢就是“打造全球頂級的全業務DEX”。

    去中心化交易所的崛起,與DeFi生態密不可分。因此,中心化交易所應戰的第二招,是推出DeFi挖礦、新幣挖礦等產品,以留住逐利的玩家。

    火幣為例。火幣推出了DeFi專區,聚集了YFI、YAM、SUSHI等一大批熱門DeFi項目。“近期三大所上線DeFi代幣的速度之快,絕無僅有。”有幣圈玩家表示。

    9月7日,火幣推出“新幣挖礦”一期活動,據稱首發代幣ACH在上線50.4秒內被搶空。4天后,第二期活動代幣在3.7秒內被搶空。

    然而,中心化交易所的嘗試,大多不算成功。

    幣安智能鏈上的SwapTuna,上線一小時后就遭遇砸盤,幣價幾乎歸零。幣安創始人趙長鵬推薦的Bakery也出師不利,幣價暴跌后,趙長鵬低調刪除了推薦該項目的Twitter。

    “CEX做DEX,大多是一種防御性策略。”交易所從業者毛普對一本區塊鏈表示,“它們會投入多少資源,是個未知數。”

    這是因為,傳統中心化交易所不會革自己的命。面對DEX浪潮,它們的最優策略是推出DEX,并投入適當的資源進行推廣。而CEX仍然是這些交易所的基本盤。

    “幣圈玩家們對交易所沒多少忠誠度。哪個平臺能讓他們賺到錢,他們就會轉投哪里。”毛普表示,一旦DEX退潮,轉投DEX的玩家就會大批回流到CEX。因此,傳統中心化交易所并不會真正投入到DEX市場。

    事實上,這樣的現象已經開始出現。9月13日,SushiSwap按計劃降低了其區塊獎勵。此后,該平臺總鎖倉量迅速下降,超過40%的資金流出。

    03 未來

    在未來,DEX與CEX之間將形成怎樣的格局?

    多位玩家和從業者對一本區塊鏈表示,DEX的市場空間將進一步擴大,二三線CEX交易所將受到DEX的最直接沖擊。但DEX仍然難以替代CEX。未來,二者將長期共存。

    實際上,DEX與CEX各具優勢,也各存缺點。有時,優點與缺點也是相對的。

    例如,DEX上幣門檻低,玩家們可以擁有更多的投資標的,也面臨著更大的風險。DEX資產由玩家自主掌控,平臺無法私吞,但一旦用戶丟失私鑰,平臺也無法為用戶找回資產。DEX的產品架構簡單,開發成本較低,但玩家的使用門檻也更高。

    “對于幣圈的許多囤幣黨而言,去中心化交易所用起來太麻煩,這些人很難成為去中心化交易所的用戶。”張鵬說。

    但在目前,CEX仍然有許多優勢,是DEX難以取代的。

    首先,CEX大多以公司形式運作,追逐盈利,因此有動力吸引新玩家進入。在拉新上,CEX承擔著重要的任務。

    其次,CEX可以直面監管、合規運營,有更大的發展空間。

    最后,CEX的最大優勢在于豐富的產品功能,如杠桿、期貨、期權、止盈止損等功能模塊,以及DEX無法替代的法幣交易功能。

    這些差異,讓DEX與CEX的驅動模式完全不同。“CEX的核心驅動力是服務客戶,而DEX的核心驅動力則是技術、模式。”毛普稱。

    “DEX吸引了幣圈信息獲取能力最強、最愿意嘗試新事物的人。而普通玩家仍然會青睞于用戶體驗更好、操作更便利的CEX。”他表示。

    在這一點上,Uniswap與2017年火爆一時的云幣網等ICO代投平臺存在相似之處——在當年的云幣網上,玩家可以直接參與ICO;而在Uniswap上,玩家可以快速交易新上線的DeFi代幣。

    但他們也需要承擔更高的風險。有云幣網玩家一夜暴富,也有人血本無歸。

    Uniswap同樣如此。有人買到假幣,直接出局。

    在幣圈這片瘋狂的土地上,自由的旗號背后,風險重重。

    DEX與CEX的鏖戰,正在繼續。目前看來,DEX暫時居于攻勢。

    但當暴跌來臨、杠桿坍塌時,我們不知道誰才是笑到最后的那一個。

    文 | 棘輪 林格


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